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中信证券发布研报称，推敲息差降幅的边缘不休，以及资产料理驱动的中收缓助，预测一季度A股上市银行营收与归母净利润增速别离为+3.1%/+2.5%，均较2025年全年功绩增速(预测为+1.5%/+1.8%)再上台阶。功绩催化重叠阛阓格调再平衡，银行板块4月相对收益特征连续;另外，受益于低估值及谨慎权力特征，全年齐备收益空间权贵。

中信证券主要不雅点如下：

领域：银行业扩表速率或总体安妥。

凭证金融监督料理总局公布的贸易银行境内总资产数据，2月末同比增速9.73%，较旧年末提高0.6ppt，从机构维度和结构维度来看：1)大行与城商行投放相对占优。境内口径下，2月大行和城商行总资产同比+12.4%/+9.7%，股份行与农村金融机构别离+5.0%/+4.2%，其中大行与股份行增速较旧年末有所改善。2)债券发力而信贷安妥。凭证东谈主民银行公布的信贷出入表数据，2月入款类金融机构各项贷款和债券投资别离同比+6.2%/15.7%，政府债券连续刊行力度从而推动债券投资保抓高增。综上来看，预测42家上市银行一季度末总资产同比增速或在8.5%-9%控制，较2025年全年增速9.5%略有回落(凭证知道年报的22家银行数据推算)。

订价：息差季度环比或边缘企稳。

1)资产收益率降幅或收窄。推敲到2025年LPR利率仅在5月调降一次，调降幅度为10bp，因此本年一季度贷款重订价影响权贵不休。新华社报谈看，2月企业和个东谈主住房新披发贷款加权平均利率均为3.1%。

2)欠债成本受益于高息入款到期。2025年下半年至2026年上半年为中恒久限依期入款到期岑岭，推敲到3年期定存面前利率较到期利率低近200bps，爱游戏体育app该部分入款到期预测为银行带来的欠债成本量入为用效应。鸠结伴负两头情况看，预测42家上市银行一季度净息差有望与四季度单季清水平大体抓平(齐备水平1.35%控制)，息差同比降幅收窄至7-8bps控制。概括量价身分，一季度上市银行利息净收入增速或转正至2%-3%控制。

非息：预测中收推崇积极而其他非息安妥。

1)中收增长或连续积极。22家知道年报银行情况看，2025年全年手续费及佣金净收入同比增长5.7%(前三季度+4.3%)。推敲到2026年一季度定存集合到期以及成本阛阓活跃度仍存，预测在资产料理和资产料理收入驱动下，上市银行一季度中收增速连续在6%隔壁。

2)其他非息或低个位数增长。一季度，10年期国债利率由1.85%小幅降至1.82%，全季度该利率在[1.78，1.90]区间窄幅启动，总体对贸易银行投资交游的负面影响。一方面，滚球1Q25公允价值变动失掉带来的其他非息基数较低，另一方面基于全年营收增速安妥弧线的条目，预测2026年一季度上市银行举座其他非息收入增速在2%控制。

质料：预测总体安妥而零卖承压，拨备或存在加计可能。

1)宏不雅环境稳驱动资产质料稳。本年前两个月，工业企业利润累计同比+15.2%，出口金额累计同比+21.8%，3月制造业PMI为50.4%，均指向经济景气度改善，预测银行业总体资产质料安妥无虞。

2)零卖信贷质料或仍处压力区域。推敲到大中城市房价仍处筑底阶段，前期东谈主民银行城镇储户问卷看望数据自大办事预期指数亦处于弱缓助程度，预测零卖信贷仍处于风险流露与处理阶段。银登中心个贷转让数据自大，本年一季度个东谈主不良贷款转让公告392项(同比加多137项)。鸠合以上资产质料判断，重叠一季度营收端的改善，预测银行业拨备计提策略连续审慎，预测上市银行一季度信用减值同比+6%~7%。

盈利：营收与利润增速有望同期上台阶。

凭证22家知道年报银行和6家知道功绩快报银行数据，推算一起上市银行2025年全年营业收入和归母净利润增速别离为1.5%/1.8%。概括以上关于一季度领域、订价、非息和资产质料的判断，预测上市银行一季度营收与归母净利润增速有望别离同比+3.1%/+2.5%，均较上年全年再上台阶。相比而言，预测当期欠债成本量入为用上风大、资产增长较稳、拨备压力较小的银行，盈利边缘变化更为占优。

阛阓：银行设立力量强化。

上周，银行板块小幅下落1.14%，位居30个一级行业第4位，跑赢Wind全A指数1.11ppts。在外围身分扰动连续配景下，银行板块的功绩踏实性与阛阓踏实性获感奋思。银行个股来看，飞腾A股银行涨幅前三位别离为农业银行(+5.6%)、中国银行(+4.5%)、中原银行(+3.6%)，均为年度功绩增速改善居前的品种。H股方面，上周恒生中国内地银行指数飞腾3.83%，跑赢恒生指数3.17ppts，功绩催化后果效应较为昭彰。此外，值得温雅的是，3月以来H股银行港股通抓股市值占比由14.93%抓续栽培至15.78%，或反应设立型资金正在加大板块设立力度。

风险身分：

宏不雅经济增速大幅下行;银行资产质料超预期恶化;监管与行业政策超预期变化;各公司策略推动不足预期。